本文摘要：全球疫情年受影响的不仅是旅游餐饮行业，家居行业在第一季度的影响也十分庞大，我们选取了尚品宅配等几家以家居为主业的上市公司，以财报分析的角度一窥家居行业生长。尚品宅配在家居行业生长迅猛，其股价从去年底到今年尾起起落落，但近期突然一连大涨，基本恢复到了去年的股价水平。这家公司的市盈率181倍，在家居行业里是比力高的，这说明市场对尚品宅配的信心比力强，到下半年中国家居市场重新焕提倡了活力。 01 年报关键信息解读首先看一看尚品宅配的谋划情况。

全球疫情年受影响的不仅是旅游餐饮行业，家居行业在第一季度的影响也十分庞大，我们选取了尚品宅配等几家以家居为主业的上市公司，以财报分析的角度一窥家居行业生长。尚品宅配在家居行业生长迅猛，其股价从去年底到今年尾起起落落，但近期突然一连大涨，基本恢复到了去年的股价水平。这家公司的市盈率181倍，在家居行业里是比力高的，这说明市场对尚品宅配的信心比力强，到下半年中国家居市场重新焕提倡了活力。

01 年报关键信息解读首先看一看尚品宅配的谋划情况。2019年全年销售额72亿，比前一年增长9%，这讲明公司每年的生长还是出现增长的态势，相信如果不是疫情，家居行业的生长会越发的迅猛。我家四周的商场里就有一家尚品宅配，装修讲求，服务周到。

店面给出的整体方案很是诱人，其实最终的实质解决方案里绝大多数还是卖家居，只是让你感受是完整的改变了的体验。从上市公司的销售占比就能看到，家具行业占到销售额的89%，定制家具占到全部销售的72%。也就是说，公司依据每一个家庭的房型和期望给出了定制化的设计，因为都是种种板材的拼搭，所以让许多个性化定制都变为可能。

配套家具产物占到销售额的16%，远远低于定制家具。公司销售中另有两项是比力特此外，一个是软件技术服务，一个是O2O引流服务。这两项一个5千万，一个1.3亿，比起72亿销售额，这两项收入都很是少。

或许也正是有能力支撑70多亿的市场销售，它的软件技术服务才气够有市场。上市公司的合并报表中如果泛起了单独的销售额就一定不是内部销售，而是对外销售。

也就是同行业中有其他公司在采购尚品宅配的软件服务，在采购其O2O的引流服务，引流乐成就会付费。而且我猜其引流并不是同行业的引流，而是相关行业的。例如家居行业做家具为主，如果用户想购置非家居类的其他产物，引流就会发生相当不错的效果。

如果平均一家装修10万元，那么70亿就意味着每年都有7万付用度户，和更多的张望准用户，给这些人推荐附加产物获得收益是很好的谋划模式。只是从生长状况来看，O2O的引流销售额是下降的，相信电商鏖战一定会殃及这些非主流电商渠道，更多更好更自制的商品都聚集在淘宝、京东、拼多多、抖音等大流量平台，对于尚品宅配的打击会越来越大。尚品宅配的用度不低呀。

其销售用度高达19.7亿，占销售额的27%，险些已经到达了化妆品、酒类、医药类公司的销售用度占比了。可见家居类公司已经在打造知名度和客户群上下足了功夫，这不得不说是任何一个行业都需要建设、开发或借鉴的。

虽然每个行业不行能都有足够的毛利来打造自己的营销能力，但足够的营销意识是必须要有的。另一个瞥见就是，这个行业简直是有足够的毛利来支撑豪横的营销投入。作为消费者，看起来你是“上帝”一般的享受各个厂家给你提供的种种营销手段来“收买”你。但其实，最终付费的还是你自己。

这就是中国人常说的“买的不如卖的精”，只要能吸引到足够多的人群，再大投入都是值得的。02 财报数据分析从整体数据上看，公司销售收入连续大于总资产，而且每年都在稳定增长，只是最近一年的增长放缓，不如前几年的销售增长幅度大。公司也是在2017年获得的大额融资使得公司总资产大幅增长，但销售额在当年的增长并不比总资产增长快。

公司日常谋划的现金流在2017年很是强劲，但图形中看起来18年和19年都没有比17年更好，而是出现了逐年下降的趋势。公司凌驾40%的毛利仅获得了7%的净利率，整体上看盈利情况并不是很优秀，看起来这还是利润连续增长的状态。幸亏是因为公司股东投入和赚取的净资产要比销售收入小许多，所以对于股东来说，获得了15%的股东权益酬劳率是还不错的。

原因也是很显着，公司的销售能力相当强，或许这个行业特别依靠销售来吸引消费者，而且并不需要太大的资产投入，也并不太需要高精尖的设计师团队，只要质料泯灭率连续降低，成本缩减，加大营销投入，就能够又卖座又省钱。2020年第一季度简直受到了不小的打击，尚品宅配收入仅为6.7亿，是2019年第一季度的一半，而成本用度则高达8.8亿，所以第一季度的亏损在所难免。而第一季度收取谋划现金的额度也破天荒的降低到5.6亿，而支付谋划现金高达16亿，这一进一出一个季度就少了10亿现金。

幸亏第二季度迅速好转，收现20亿，支出15亿，委曲挽回了5亿。第三季度支付额增大，谋划性净现金流2亿，期待公司第四季度能有好的体现。

03同行业竞争数据分析在家居行业竞品中对比，欧派家居销售收入始终大于其他几家公司。尚品宅配与索菲亚收入情况十分靠近，绝大多数季度索菲亚的收入都比尚品宅配多一点点，在2020年第一季度全行业都大幅下滑，这也是可明白的影响。从下跌幅度来看，反而是曲美家居下跌幅度相对较小，看起来曲美家居受疫情影响并不十明白显，而第二季度全行业普遍大幅提升的时候，曲美家居也并没有泛起大幅增长，甚至与第一季度平分秋色。

据报道曲美家居在疫情期间推出了经销商降价等眷注计划，看来第二季度的经销商并没有真正发力，并没有泛起其他竞品一样的大幅增长。家居行业一个重要指标就是收款能力，图形上看，尚品宅配的收款能力超强，基本上确认收入2天之内就能收到所有现金，这在所有竞品中体现最为优秀。曲美家居收款天数则到达34天之久，这对于零售型的公司资金治理有不小挑战。

与应收账款比起来，尚品宅配的应付账款时间则长出许多许多。尚品宅配应付账款的付款周期长达60天，是所有竞品中最长的一个。而刚刚看到的曲美家居收款34天，付款却是十分的实时，只有37天。

看来曲美家居简直对客户对供应商都还不错，不。

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